投資(zi)(zi)(zi)作為拉動經濟(ji)增(zeng)長(chang)的(de)(de)三(san)駕馬車之一(yi)，是(shi)兼(jian)顧擴(kuo)大短期需求與(yu)優化(hua)中(zhong)長(chang)期供給結構的(de)(de)關鍵變量(liang)(liang)，對經濟(ji)起(qi)著(zhu)重(zhong)要(yao)支撐作用(yong)。今年(nian)中(zhong)央預算內(nei)投資(zi)(zi)(zi)、地方政府專項債(zhai)券發行使用(yong)都將擴(kuo)大有(you)效投資(zi)(zi)(zi)，但(dan)穩(wen)投資(zi)(zi)(zi)不能單純依靠(kao)財政資(zi)(zi)(zi)金，必須(xu)通過盤活(huo)存量(liang)(liang)資(zi)(zi)(zi)產(chan)，充分吸納社會資(zi)(zi)(zi)本，調動民間投資(zi)(zi)(zi)積極性，實(shi)現投融資(zi)(zi)(zi)、存量(liang)(liang)資(zi)(zi)(zi)產(chan)與(yu)新(xin)增(zeng)投資(zi)(zi)(zi)的(de)(de)良(liang)性循環。

　　國(guo)辦(ban)發布的《關(guan)于進一步(bu)盤活(huo)存量(liang)資(zi)(zi)產(chan)擴(kuo)大(da)有效投資(zi)(zi)的意(yi)見(jian)》梳理了過(guo)往盤活(huo)存量(liang)資(zi)(zi)產(chan)的成功經驗，明確(que)了各(ge)種(zhong)支持政策(ce)，解決(jue)投融資(zi)(zi)問題，通過(guo)盤活(huo)存量(liang)資(zi)(zi)產(chan)和選擇投資(zi)(zi)方向實(shi)現降(jiang)低債務風險(xian)、擴(kuo)大(da)投資(zi)(zi)杠桿效應(ying)等多重(zhong)目標。

　　從融資(zi)看(kan)，要聚焦盤(pan)活存(cun)量資(zi)產(chan)(chan)(chan)、優化資(zi)產(chan)(chan)(chan)方(fang)式。其中，盤(pan)活存(cun)量資(zi)產(chan)(chan)(chan)的方(fang)向有(you)兩個。一是優質的項目(mu)資(zi)產(chan)(chan)(chan)。當前(qian)收益較(jiao)好或(huo)增長潛力較(jiao)大、能夠進(jin)行(xing)擴建有(you)機結合、具(ju)有(you)較(jiao)大開發利用價值的項目(mu)資(zi)產(chan)(chan)(chan)，對投資(zi)者的吸(xi)引(yin)力較(jiao)大，更具(ju)備盤(pan)活條(tiao)件(jian)。二是降(jiang)低(di)風(feng)險(xian)，著重推動地(di)方(fang)政(zheng)府債(zhai)務率(lv)(lv)較(jiao)高、財政(zheng)收支平衡(heng)壓力較(jiao)大的地(di)區，以及負債(zhai)率(lv)(lv)較(jiao)高的國有(you)企業，加(jia)快盤(pan)活存(cun)量資(zi)產(chan)(chan)(chan)、回籠資(zi)金，防范債(zhai)務風(feng)險(xian)。

　　在優化完善資產方(fang)式上，推動基(ji)礎設施領域不動產投資信托(tuo)基(ji)金（REITs）健康(kang)發展和規范有序(xu)推進政(zheng)府與社會(hui)資本(ben)合作(zuo)（PPP），由于市場化程度較(jiao)高，拓寬了社會資(zi)本參與(yu)重大(da)項目的(de)渠道，尤(you)其被資(zi)本市場所關注，在未來有(you)較(jiao)大(da)的(de)發(fa)展前景(jing)。

　　基(ji)礎(chu)設施(shi)REITs、保(bao)障性(xing)住(zhu)房(fang)REITs具(ju)備較好的現金(jin)流(liu)，作為(wei)一種權(quan)益(yi)型工具(ju)，能夠在(zai)不(bu)增(zeng)加杠桿的前提下(xia)，為(wei)存量(liang)項(xiang)目(mu)提供有(you)效的融(rong)資渠道。經過多年積累(lei)，我國基(ji)礎設(she)施存量(liang)資產(chan)規(gui)模相當可(ke)觀。在(zai)其他資金(jin)來源受(shou)限的情(qing)況下(xia)，基(ji)礎設(she)施REITs有望成(cheng)為基建重要的(de)長期(qi)增量資金來源。至于PPP模(mo)式(shi)，存量(liang)基礎設(she)施項目(mu)比新建項目(mu)在項目(mu)質量(liang)、運營狀(zhuang)況、現金流等方面的信息(xi)更豐富、更可獲得，社會資本的投資意愿更強(qiang)。同時，民間(jian)資本通(tong)過PPP模式參與存(cun)量項目(mu)，可(ke)以減少資(zi)本(ben)投入，有(you)利于緩(huan)解民(min)營企業融資(zi)能力不(bu)足的(de)問(wen)題。此外，還可(ke)以通過(guo)規(gui)范產(chan)權交(jiao)易(yi)，充(chong)分(fen)發揮國有(you)資(zi)本(ben)投資(zi)和運營公司的(de)功能作用，按規(gui)定整合非主業資(zi)產(chan)、兼并重組等(deng)，釋放新的(de)資(zi)金(jin)來源。

　　從投(tou)資看，盤活收(shou)回的資金(jin)主要(yao)投(tou)向國家重大戰略方(fang)向，既穩定當(dang)前投(tou)資，又利長遠。鼓(gu)勵以(yi)資本金(jin)注入方(fang)式將回收(shou)資金(jin)用(yong)于具有收(shou)益的項目建設(she)(she)，充分發揮(hui)回收(shou)資金(jin)對(dui)擴大投(tou)資的撬(qiao)動作用(yong)；精準有效支(zhi)持新(xin)項目建設(she)(she)。

　　同時，為進(jin)一步發揮(hui)投資對穩(wen)經濟(ji)的(de)作用，還有必要(yao)擴大專項債的(de)投資范圍，盡(jin)快發行并投入到項目(mu)，形成實物(wu)工作量；除了考核項目(mu)的(de)經濟(ji)效(xiao)益外，還要(yao)考慮其社(she)會(hui)效(xiao)益。

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