2022年6月13日，科創板(ban)迎來開板(ban)三周年；7月22日，是(shi)科創板開(kai)市三周年。

　　三年來，科創(chuang)板在促進(jin)資本和產(chan)業(ye)有效對接方面發揮(hui)了舉足(zu)輕重(zhong)的(de)作用，為(wei)科創(chuang)屬性企業(ye)發展提供了新的(de)平(ping)臺，為(wei)我(wo)國科技創(chuang)新注(zhu)入了強大資本動能。

　　數據顯(xian)示，截(jie)至(zhi)6月10日，科(ke)創板上(shang)市(shi)公司數量達(da)428家(jia)，累計IPO募集資金約6110.68億元，總(zong)市(shi)值超5.1萬(wan)億元(yuan)。

　　創新和完善(shan)制度體系

　　發揮改(gai)革“試(shi)驗田”作用

　　2019年1月份，證(zheng)(zheng)監會(hui)發(fa)(fa)布(bu)《關于在上(shang)海(hai)證(zheng)(zheng)券交易(yi)所(suo)設立(li)科(ke)創板并試點注冊(ce)制的實(shi)施(shi)意見(jian)(jian)》，上(shang)海(hai)證(zheng)(zheng)券交易(yi)所(suo)發(fa)(fa)布(bu)《上(shang)海(hai)證(zheng)(zheng)券交易(yi)所(suo)科(ke)創板股票上(shang)市規則（征求意見(jian)(jian)稿）》等(deng)文件，一(yi)整套更具包容(rong)性(xing)的科(ke)創板上(shang)市條件逐(zhu)步成型，為科(ke)創板問世奠定制度(du)基礎。

　　從試驗田到新高地，科創(chuang)板探索發展的每一(yi)步(bu)，對我國資本市場都意(yi)義非(fei)凡。三年來(lai)，科創(chuang)板制度體系(xi)逐步(bu)完善，一(yi)系(xi)列創(chuang)新制度落地見效，為“硬科技”企業支(zhi)撐起一片新天地。

　　回顧科創(chuang)板開板三年來的(de)歷程，川財(cai)證券首(shou)席經濟(ji)學家、研究(jiu)所所長陳靂感慨道：“科(ke)創板是全(quan)面注冊(ce)制改(gai)革的(de)重要一(yi)環(huan)，通過進一(yi)步優化上市環(huan)節(jie)、提高發審效率(lv)，為科(ke)創企業融資(zi)提供更加高效便捷的(de)通道，讓投資(zi)者分享其成長價值，讓更多資(zi)金(jin)向(xiang)科(ke)技創新領域(yu)(yu)集中，更好(hao)解(jie)決科(ke)技領域(yu)(yu)‘卡(ka)脖子’問題。”

　　“科(ke)創板開板以(yi)來，支(zhi)持了一批科(ke)技屬性公(gong)司進(jin)入資本市場的(de)同時，也(ye)印證了試點注冊制的(de)成功。”前(qian)海開源基金董事總(zong)經理、首席經濟學(xue)家楊(yang)德(de)龍(long)表示。

　　楊德龍稱，科創板定(ding)位(wei)“面向(xiang)世界科技前(qian)沿、面向(xiang)經濟主戰場(chang)、面向(xiang)國家重大需求(qiu)”“服務于符合國(guo)家戰略、突破(po)關鍵核(he)心技術(shu)、市場認可(ke)度高的科(ke)技創新企業”，是(shi)對于主板和創業板的(de)有效補充，是(shi)我國多層次資(zi)本市場的(de)重(zhong)要(yao)組(zu)成部分。

　　從2019年3月份上(shang)交(jiao)所發布《科創板股票上(shang)市規則(ze)》，到2022年(nian)5月份證監會發(fa)布《科創(chuang)板(ban)(ban)股(gu)票(piao)做(zuo)市(shi)交易業務試點規(gui)定》。三年來，創(chuang)新和完善制度體系(xi)始(shi)終是科創(chuang)板(ban)(ban)建設的主線，涉及(ji)發(fa)行上(shang)市(shi)、信息披露、持續監管等(deng)方面(mian)。

　　“公司(si)存(cun)在特別表決(jue)權、協議控制等多重情況，科創板實施包容性政(zheng)策，為公司(si)上市提(ti)供了有力(li)支持，大幅降低了發行成本。公司(si)通過科創板上市，品牌影響力(li)得到提(ti)升。”科創(chuang)板首家紅籌、VIE架構(gou)并(bing)首(shou)次申(shen)請發行CDR的(de)企(qi)業——九號公司相關(guan)負責人表示。

　　在博星證券研究(jiu)所所長、首席投資顧問(wen)邢星看來，科創板制度(du)(du)創新(xin)可歸納為四點(dian)：一(yi)是創新(xin)注冊制改革新(xin)理念(nian)，充分(fen)尊(zun)重市(shi)(shi)(shi)場，有效發(fa)揮(hui)市(shi)(shi)(shi)場價(jia)格發(fa)現(xian)功能(neng)；二是降低發(fa)行上市(shi)(shi)(shi)門(men)檻，寬松進、嚴(yan)監督(du)、依章法(fa)；三是嚴(yan)格執行信息披露制度(du)(du)，實行常態化(hua)監管，提(ti)升違法(fa)成(cheng)本(ben)；四是針對市(shi)(shi)(shi)場交易(yi)(yi)狀況，引入(ru)做(zuo)市(shi)(shi)(shi)商(shang)制度(du)(du)，增強交易(yi)(yi)活(huo)(huo)躍度(du)(du)和(he)靈活(huo)(huo)性。

　　楊德龍認為，科創(chuang)板(ban)交易(yi)制(zhi)(zhi)(zhi)度(du)創(chuang)新、詢價制(zhi)(zhi)(zhi)度(du)創(chuang)新以及做(zuo)市商制(zhi)(zhi)(zhi)度(du)創(chuang)新，對于(yu)完善(shan)我國資本市場制(zhi)(zhi)(zhi)度(du)積累了寶貴經驗，特別是做(zuo)市商制(zhi)(zhi)(zhi)度(du)，在提高交易(yi)效率的同(tong)時，有利于(yu)科創(chuang)板(ban)進(jin)一步做(zuo)大做(zuo)強(qiang)。

　　陳(chen)靂表(biao)示，未來科創板上市公司，要(yao)明確高(gao)質量發(fa)展目標，合規守法經營，尤其(qi)要(yao)積極(ji)攻克一(yi)批(pi)“卡(ka)脖子”技術難題，突(tu)出科創屬性，進而帶動實體經濟(ji)發展。

　　硬(ying)科技企業加速上市

　　研(yan)發投入累(lei)計超(chao)2000億元

　　科創(chuang)板設立的(de)初衷(zhong)是“專注打(da)造中國硬核科技(ji)”，以(yi)實現國內產業(ye)鏈自主(zhu)可(ke)控。歷經三年淬煉，其“硬科技”成色(se)愈(yu)加顯現。

　　據同花順數據顯示，科創板上市(shi)公司(si)主(zhu)要(yao)集中在(zai)新一代(dai)信息(xi)技術、生物醫(yi)藥(yao)、高端(duan)裝備制造和新材料(liao)等領域，包括(kuo)93家(jia)生物醫(yi)藥上市公司、83家電(dian)子類上市公司（內含54家半導體上(shang)市公(gong)司）、74家機械設備公司、50家計(ji)算機公司、41家電力(li)設備上市公(gong)司(si)。

　　此外，2019年至2021年，科創板上市公司的(de)研發投入總額分別為527.4億元(yuan)、668.5億元及873.28億元，累(lei)計研(yan)發(fa)投入金額(e)超2000億元(yuan)；平均(jun)每家上市公(gong)司的(de)研發投入總額分別為1.23億(yi)元，1.56億元及2.04億元，呈現出逐年增(zeng)長趨勢。

　　2021年4月16日，證監會修訂《科創屬性評價指引(試(shi)行(xing))》，新增(zeng)研發人(ren)員(yuan)占比(bi)超過10%的(de)常(chang)規指標，以(yi)充(chong)分體(ti)現科技人才在(zai)創新中的(de)核(he)心作(zuo)用。2019年至2021年，從(cong)研發人員數量占公(gong)司總人數的比(bi)例(li)來(lai)看，科創板上市公(gong)司該數值分別為29.6%、28.8%及29.5%。

　　截至目前(qian)，科創(chuang)板(ban)上市公(gong)司總計獲得84988件專利(li)，平均每(mei)家上市公司(si)的專利(li)數量為(wei)200件(jian)；其中發明(ming)專(zhuan)利的梳理(li)多達(da)64484件，平(ping)均每家上市(shi)公(gong)司(si)的發明專利(li)梳理達152件。

　　邢星(xing)認(ren)為，相比(bi)傳(chuan)統產業公司而(er)言，科(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)公司講究的是(shi)(shi)創(chuang)(chuang)新。研發投入大小是(shi)(shi)考量(liang)一家公司發展潛力的重(zhong)要指標，超比(bi)例(li)研發投入的企業成長性往往更強。

　　楊德(de)龍表示，科創板上市公司進(jin)入(ru)資本市場，對公司治理提(ti)出更高(gao)要求的(de)同時，也增(zeng)強(qiang)了其攻(gong)克技(ji)術難關(guan)的(de)能力，科創板已逐漸(jian)成為(wei)支持“硬科技(ji)”研(yan)發的前(qian)沿板(ban)塊。

　　“科創(chuang)板建立后，幫助科技(ji)企(qi)業(ye)獲得了(le)(le)資金支持。相比其他板塊，科創(chuang)板機制更(geng)加靈活高效(xiao)，契合了(le)(le)高科技(ji)企(qi)業(ye)的發展(zhan)需要，使公司在融資、人才引進和(he)激勵、研發投入等方面有(you)了(le)(le)更(geng)加豐富有(you)效(xiao)的手段和(he)措施。用(yong)好這些(xie)機制，有(you)助于(yu)幫助公司進一步提(ti)升競爭力。” 國內網絡(luo)安(an)全行業企業奇安(an)信董(dong)事會(hui)秘書馬(ma)勒思(si)對《證券(quan)日報(bao)》記(ji)者(zhe)表示。

　　調整科創(chuang)板準入門檻(jian)

　　創新紅利惠及更多投資者

　　允許符合(he)科(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)定(ding)位、尚未盈(ying)利(li)或存在(zai)累(lei)計(ji)未彌補(bu)虧(kui)損的企業(ye)在(zai)科(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)上(shang)市(shi)，讓國內投資(zi)者分(fen)享(xiang)其(qi)創(chuang)(chuang)新(xin)紅利(li)，是(shi)科(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)的一(yi)大特色。數據顯示(shi)，艾力斯、邁威生(sheng)物、拓荊科(ke)技(ji)、上(shang)海誼(yi)眾、安路科(ke)技(ji)、滬(hu)硅產業(ye)、唯(wei)捷創(chuang)(chuang)芯、埃夫特、亞虹(hong)醫藥(yao)、君實(shi)生(sheng)物、迪哲醫藥(yao)、首藥(yao)控股等尚在(zai)研發高投入階段的企業(ye)，便是(shi)借此創(chuang)(chuang)新(xin)制度順(shun)利(li)登陸資(zi)本市(shi)場。

　　馬勒思介紹(shao)，奇安信過去幾年處于(yu)虧損狀態，是(shi)因(yin)為(wei)選擇了高研發(fa)(fa)投入(ru)的發(fa)(fa)展模式。為(wei)建(jian)設研發(fa)(fa)平臺(tai)、布局新賽道(dao)產(chan)品(pin)、提升(sheng)攻防競爭力、建(jian)立全國(guo)應急響應中心(xin)，公司投入(ru)了大(da)量(liang)資金。2019年至2021年，公(gong)司(si)研發費用分別為(wei)10.47億元、12.28億元和(he)17.48億元，占營(ying)收(shou)的比例分(fen)別為(wei)33.20%、29.51%、30.10%。

　　“公司(si)持續多年加(jia)大投入(ru)，已(yi)經取得良好效果(guo)。新(xin)賽道產品(pin)收(shou)入(ru)占安全產品(pin)和服務的收(shou)入(ru)已(yi)達70%，多款產品的市場(chang)占有(you)率和(he)競爭力(li)持續領(ling)跑行業(ye)。同時(shi)，大禹、鯤鵬(peng)、川陀(tuo)等多個研(yan)發平臺已實現量產，這將大幅提升研(yan)發效率和(he)產品性(xing)能。目前(qian)，公司研(yan)發投入高(gao)峰期已過，為今(jin)后提升經(jing)營效率和(he)增加盈利奠定了堅實基礎。” 馬勒(le)思向記者(zhe)介紹。

　　對于放(fang)寬非盈利企(qi)業上(shang)市的(de)調整(zheng)，海(hai)通證券(quan)科技行業首席分析(xi)師鄭(zheng)宏達對《證券(quan)日報》記者表示，如(ru)果沒有科創板，中(zhong)國(guo)大(da)量的(de)半導體及(ji)計算機(ji)軟件企(qi)業很難在A股上市。“科技企(qi)業(ye)發展(zhan)依賴大規(gui)模的研發投入，如果(guo)為了(le)短期盈利指標(biao)而降低研發投入，就會降低對(dui)科技人(ren)才的吸(xi)引(yin)力。”

　　“對于科技公司而言，其規(gui)模相對小的(de)(de)時(shi)候出現虧(kui)損，市場應給予(yu)一定(ding)的(de)(de)包容。這樣(yang)才能讓那些做(zuo)半(ban)導體、基(ji)礎性(xing)軟件(jian)的(de)(de)公司借助(zhu)資本市場實現發展。”鄭宏達向本(ben)報(bao)記者表(biao)示，如果(guo)等(deng)到這類(lei)公(gong)司(si)盈(ying)利(li)之后再上市(shi)，一是(shi)會錯失利(li)用資本(ben)市(shi)場快(kuai)速(su)發展的(de)機會；二是(shi)投資者也無法分享這類(lei)公(gong)司(si)沒有盈(ying)利(li)之前的(de)快(kuai)速(su)發展紅利(li)。

　　聚焦(jiao)國家重點(dian)支持產(chan)業

　　賦能(neng)高科技企(qi)業持續發展

　　科(ke)創板堅(jian)持面向(xiang)世(shi)界科(ke)技(ji)前沿，主要服務于符(fu)合國(guo)家戰略(lve)、突破關鍵核心技(ji)術、市場(chang)(chang)認可(ke)度高的科(ke)技(ji)創新(xin)企業，充分體(ti)現了我國(guo)資本市場(chang)(chang)對(dui)科(ke)技(ji)創新(xin)型(xing)企業的支持。

　　鄭宏達表示，科創板市場發展壯大(da)，可促進中國(guo)科技競爭力的提升(sheng)，推動產業升(sheng)級。

　　光伏發電領域，在談及科(ke)創板上市效應時(shi)，2022年1月份上市的(de)晶科(ke)能源(yuan)相關負責(ze)人向《證券(quan)日報(bao)》記者表示，“上(shang)市(shi)有助(zhu)于公(gong)司(si)進(jin)一(yi)步(bu)(bu)擴充(chong)融資渠(qu)道，引(yin)進(jin)優質(zhi)的長期戰略資金，優化(hua)公(gong)司(si)股本結構。此(ci)次上(shang)市(shi)幫助(zhu)公(gong)司(si)進(jin)一(yi)步(bu)(bu)提升(sheng)了(le)N型高(gao)效電池(chi)和高(gao)效組件產品的生產和研發能力，提升(sheng)了公司經營業績，鞏固了市場地(di)位。”

　　智能(neng)信息終(zhong)(zhong)端領域，傳音控股相(xiang)關負責人在向記(ji)者介(jie)紹手機(ji)產業(ye)發展時表示(shi)，未(wei)來移動(dong)互(hu)聯網絡商(shang)業(ye)化(hua)應用將進(jin)一步拓(tuo)展，移動(dong)通(tong)信終(zhong)(zhong)端設(she)備技術(shu)更(geng)新周期不斷縮短，這對(dui)手機(ji)廠(chang)商(shang)提出了較高的(de)技術(shu)挑(tiao)戰。因(yin)此，手機(ji)產業(ye)鏈企業(ye)面對(dui)行業(ye)技術(shu)的(de)快(kuai)速更(geng)迭，需要持續增(zeng)加研發投入以及有力的(de)資本支持。

　　生(sheng)(sheng)物醫(yi)藥(yao)領域，一款(kuan)藥(yao)品(pin)從實驗(yan)室到推向(xiang)市場，要經歷(li)一條漫長而曲(qu)折的(de)(de)道(dao)路(lu)。從科(ke)研成(cheng)果向(xiang)成(cheng)熟產品(pin)有效(xiao)轉化，不僅考驗(yan)技術(shu)的(de)(de)市場應用前景(jing)，更是(shi)對企(qi)業(ye)管理團隊(dui)、運營(ying)能力、市場營(ying)銷等方(fang)面的(de)(de)全面檢驗(yan)。三年來，一大(da)(da)批生(sheng)(sheng)物醫(yi)藥(yao)企(qi)業(ye)登陸科(ke)創板(ban)，并成(cheng)為其中第(di)一大(da)(da)“行(xing)業”。“科創(chuang)板吸引一(yi)大批成(cheng)長屬(shu)性強的(de)科技(ji)創(chuang)新型生物醫藥企(qi)(qi)業上市(shi)(shi)，激發了生物醫藥產(chan)業的(de)活力(li)。在吸引一(yi)大片高科技(ji)、高壁壘、高估值的(de)企(qi)(qi)業上市(shi)(shi)的(de)同時，還(huan)把選擇權交給市(shi)(shi)場，打造了充(chong)滿競爭活力(li)的(de)資本平臺。對于(yu)投資創(chuang)新企(qi)(qi)業的(de)PE、VC、產業基(ji)金來說，科(ke)創(chuang)板投資鏈條閉環更(geng)加(jia)完(wan)整和有效，實現一、二(er)級(ji)市場協調聯(lian)動，優化產業配置，從而加(jia)速行業創(chuang)新升級(ji)。”首家“H+科創(chuang)板”生物醫(yi)藥企業昊海生科有關負責人(ren)向《證券(quan)日報》記者表(biao)示(shi)。

　　抓(zhua)住機遇加快發展

　　板塊業績中樞(shu)上(shang)移

　　在資本的助力下，科(ke)創板上(shang)市(shi)公司的業(ye)績(ji)成長較為(wei)顯著，業(ye)績(ji)中樞整(zheng)體(ti)(ti)上(shang)移。

　　同(tong)花順(shun)數據顯示，2019年(nian)至2021年(nian)，科創板上市公司(si)總體實現營業(ye)收入分別為5174.57億元、6159.1億元(yuan)、8439.99億元，平均每(mei)家(jia)上市公司(si)實現營(ying)業(ye)收入分別(bie)為12.15億元(yuan)、14.42億元、19.71億元(yuan)；實現歸屬于母公司股東的凈利(li)潤分別為344.85億(yi)元(yuan)、537.45億(yi)元、955.13億(yi)元(yuan)，平均單(dan)家上市公司的歸屬母公司股東的凈利(li)潤為0.78億元、1.26億元、2.23億元。同(tong)時，也誕(dan)生了傳音控股、天合光能、晶科能源(yuan)等13家營收超(chao)百億(yi)元的上市公司(si)（2021年）。

　　“得益于打造技(ji)術研(yan)發護城河(he)，公司(si)旗下產(chan)品在全(quan)球(qiu)市場形(xing)成(cheng)了較大行業(ye)競爭力。截(jie)至目(mu)前(qian)，公司(si)已經在創新短交通(tong)和(he)機(ji)器人(ren)領域成(cheng)為(wei)全(quan)球(qiu)龍頭企業(ye)，旗下智能(neng)電動滑板車累計量產(chan)突(tu)破1000萬臺。公司2021年實現營收91.46億元，歸母(mu)凈利潤(run)4.1億(yi)元，同比(bi)增長459%。”前述九號(hao)公司相(xiang)關負責人向《證券日(ri)報》記者表示。

　　石(shi)頭科(ke)技董事長昌(chang)敬表示，研發(fa)投入與創收應該是相輔相成的，好的產(chan)品帶來(lai)好的用(yong)戶體(ti)驗，給用(yong)戶提(ti)供價值，相應的也能(neng)獲得(de)更(geng)多紅利(li)。在科(ke)創板助力下，石(shi)頭科(ke)技業績連(lian)續(xu)平穩增長，2021年(nian)公司營業收入58.37億元，凈利潤(run)達14.02億元，近(jin)五(wu)年復合增(zeng)長率(lv)達84%，2021年，公司自有品牌轉型(xing)已接近100%。

　　目前，科創板(ban)培育出3家千億元市(shi)值上市(shi)公司，但(dan)仍有296家(jia)公司的總市值不足百億元，占比(bi)超69%。其中，107家總市(shi)值(zhi)不足30億元(yuan)。

　　對此，鄭(zheng)宏達認為，“目前(qian)規(gui)模較小的(de)一(yi)部分公(gong)司，未(wei)來也有逐漸(jian)長大的(de)潛(qian)力。”

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