近期，中國證監會宣布，A股啟動全面股票發行注冊制，范圍覆蓋各資本市場板塊及所有公開發行股票行為。針對如上背景，本文結合業務實際，淺析商業銀行面臨的業務機會。

　　現實意義

　　本輪全面注冊制改革，旨在強化資本市場對科技、資本和實體經濟高水平循環的樞紐作用，最終形成對經濟高質量發展的有力支撐。

　　（一）促進金融資源優化配置。資本市場改革提速以來，金融資源快速向實體經濟聚集。一方面，資本市場融資規模大幅提升，根據測算，2022年，作為注冊制率先試點的科創板，企業上市募集資金達2400億元，超過注冊制試點前A股首次公開募股（IPO）總額，實體經濟企業融資能力大幅提升；另一方面，科創板注冊制試點對金融行業服務實體經濟起到示范效應，金融機構對支持制造業達成共識，根據人民銀行公布的數據顯示，2022年投向制造業中長期貸款同比增長36.7%，科技型中小企業貸款余額同比增長24.3%，均大幅高于各項貸款平均增速。

　　（二）培育高質量的上市公司群體。在新形勢下，提高上市公司質量、形成體現高質量發展要求的上市公司群體，是資本市場改革的重要目的。注冊制改革的重要內涵是優化企業上市標準，體現制度的包容性和專業性，摒棄原有“唯財務指標論”，提升對核心技術、專業人才、研發進度的重視程度，支持更多優質企業在國內上市。同時，由市場決定上市公司優勝劣汰，由專業機構投資人以前瞻性的眼光進行價值判斷，為科技企業發展壯大提供友好型環境，強化上市公司的“領跑者”和“排頭兵”作用。

　　（三）助力關鍵核心技術的突破。注冊制改革利好信息技術、高端裝備、新材料、新能源和生物醫藥等具有關鍵技術的實體經濟企業，便于充分依托市場潛能，實現“換道超車”。科創板試點注冊制以來，集成電路、生物醫藥、網絡安全等短板領域占上市企業數量的80%。近年來，我國在集成電路制造設備、單克隆抗體和新冠疫苗等領域的重大突破多來自科創板上市企業。在目前國際競爭格局下，實體經濟企業的崛起尤其具有現實意義。

　　重大機遇

　　（一）豐富了公司金融服務的場景。以注冊制為核心的資本市場改革，極大豐富了商業銀行公司金融業務服務實體經濟的場景，尤其是企業從成長到成熟、從擬上市到上市后的生命周期中，具有上市前過橋融資、引入戰投、高管激勵、戰略配售、定向增發等眾多業務機遇，而商業銀行一旦滿足上述金融需求，則可在長時間內綁定與優質企業的合作。

　　（二）提供了獲取增量客戶的機遇。我國向全球產業鏈中、高階邁進過程中，實體經濟企業顯示出強大的生命力和成長性，而資本市場注冊制為優質企業成長起到了“加速器”的作用，短期內大量優質上市及擬上市公司展現在公眾視野，為商業銀行獲取增量客群提供了難得機遇。上市及擬上市企業早已度過成長之初的風險期，成為技術水平高、發展前景較好的細分領域龍頭。商業銀行應建立完善的面向資本市場的客戶服務體系，抓住獲取優質增量客戶的機遇，為公司金融業務轉型和發展奠定良好的客戶基礎。

　　（三）增加長期穩定優質存款來源。自注冊制試點以來，我國資本市場發展的步伐明顯加快、市場活躍度大幅提升。IPO、再融資、并購重組等資本市場募集資金總規模呈現幾何式的爆發增長。該類募集資金多數用于項目建設，資金規模大、運用周期長、監管要求嚴格不得隨意調配，是商業銀行長期、穩定、優質的存款來源。

　　相關建議

　　資本市場全面注冊制改革為商業銀行重塑競爭格局提供了重要契機。商業銀行應盡快打造面向資本市場的客戶服務體系，掌握同業競爭的主動權，打造商業銀行服務實體經濟的新模式。

　　（一）形成面向資本市場的體系化服務能力。商業銀行應積極在具體項目中磨煉對企業的價值判斷能力、對資本市場規則的理解能力，及時歸納總結，形成對中國經濟脈絡和重點產業鏈條的研判，進而精準把握企業資本市場融資的痛點，用適銷對路的產品體系實現客戶服務的“四兩撥千斤”效應。

　　（二）加大對優質上市公司的綜合支持。上市公司在證監會和交易所的多維監管下，履行嚴格的信息披露制度，經歷著公開市場公允的定價機制，具有廣泛的股債融資渠道。因此，優質上市公司是實體經濟風險較低的群體，應納為商業銀行重點支持目標，并加大對優質上市公司綜合授信和投放力度。

　　（三）實施綜合化的客戶合作策略。一方面，以定向增發、股權直投等具有股權屬性的產品服務企業本身，從“向企業賺錢”轉為“向市場賺錢”；另一方面，應介入控股股東、核心高管和戰略投資人在股權激勵、資本市場配資、可交債、私人銀行領域的服務，從“賺客戶的錢”轉為“幫客戶賺錢”。

　　當前，中國經濟正處于高質量發展階段，資本市場對我國向全球產業鏈中高階邁進具有決定性的支撐作用。商業銀行應積極參與資本市場改革進程，服務國家創新驅動戰略，努力實現高質量可持續發展。

（非原創）